경기침체? 또 다른 반등의 시작?

 

IBK투자증권은 14일 우리나라 내년 경제 성장률이 올해보다 1.5%포인트(p) 낮아질 것이라며 이번 하반기 코스피 저점을 2,100까지 낮춰 제시했다.

변준호 연구원은 "최근 증시 급락이 경기 우려를 상당 부분 선반영했지만, 충분히 반영했다고 보기에는 아직 이르다"며 이같이 밝혔다.

그러면서 "현재 경제와 시장 지표 약 200여개를 분석해 보니 과거 증시 저점 당시와 현재의 유사성은 18%에 불과하다"며 "시장 변곡점은 지금보다 11월로 본다"고 강조했다.

변 연구원은 "통상 하반기 증시는 이듬해 경제 성장률을 반영하는데, 내년 경기를 올해보다 낙관하기 어렵다"며 "미국 우려는 꽤 반영됐으나 이제 유럽 우려가 부각될 수 있다"고 배경을 설명했다.

그러면서 "내년 성장률이 올해보다 1.5%포인트 낮아질 가능성이 커 하반기 증시는 부진할 것"이라며 "경험적으로 내년 성장률이 1∼2%포인트 낮아질 때 하반기 코스피는 평균 14% 하락했다"고 말했다.

그는 "2009년과 2020년 침체를 반영한 2008년과 2019년 당시 상황의 공통적인 평가가치(밸류에이션)는 12개월 선행 주가순자산비율(PBR) 0.8배로 코스피 2,100 수준"이라고 분석했다.

아울러 "대표 반도체주 삼성전자와 SK하이닉스 PBR 역시 각각 1배(현재 1.13배), 0.65배(현재 0.83배)가 주요한 저점으로 인식될 수 있다"고 강조했다.

 

하지만 반면에 다른 의견도 공존하고 있는데, 

경기 침체기가 도래할 것이란 우려가 제기되면서 글로벌 주식 시장이 더 큰 하락장에 접어드는 것 아니냐는 우려가 불거지자, 리츠홀츠 자산운용의 CEO인 조쉬 브라운은 이 같은 우려를 불식시키는 메시지를 전달했다.

13일(현지시간) CNBC에 따르면 브라운 CEO는 “제2차 세계대전 이후 닥친 경기 불황과 전후 주식시장의 상관관계를 연구해본 결과, 공식적인 경기 침체 선언이 이뤄지고 3년 안에 증시 시장이 하락장을 맞이한 적은 단 한 번도 없었다”고 전했다.

그러면서 “오히려 경기 불황 이후 주식 시장은 모두 5년 내에 세 자릿수의 수익률을 기록했다”고 덧붙였다.

브라운 CEO는 인플레이션 압박이 고조되면서 월가가 앞으로 더 큰 도전에 직면할 것이라면서 장기적인 관점을 가지고 투자에 접근해야 한다고 전했다. 이날 미국 노동부는 6월 소비자물가지수(CPI)가 전월 대비 1.3%, 전년 동월 대비 9.1% 각각 올랐다고 밝혔다. 전년 동월 대비 9.1% 상승한 것은 1981년 11월 이후 최대폭 상승이다.

그는 “당장의 약세장으로 투자 수익이 무너지지는 않을 것"이라며 "노련한 투자자들은 그들이 평생을 봐왔던 V자 랠리를 또 한 번 보게 될 것이다”라며 증시 상황을 낙관했다.

 

경제상황이 어떻게 변할지 잘 살펴봐야 할 시기이다.

 

출처: 한국경제,